外资流出历史之最(本轮外资大幅流出，发生了什

截至2022年10月24日，陆股通持股市值已达2万亿，占流通A股市值3.25%，占总股本市值2.43%。从行业配置结构看，前五大重仓行业分别为家用电器、食品饮料、电力设备、护理与商贸零售。整体来看，自2022年8月下旬以来北上资金逐渐加速流出，外资持仓总市值减少了5,636.83亿元；外资配置盘净流出297.15亿元，交易盘净流出407.78亿元，总计704.93亿元。交易盘与市场关联性更强，受风险偏好影响较大，大部分时候表现为同向变动；而配置盘与指数走势关联性较低，更多是平稳持续入场，具有一定的指向意义。观察数据，配置盘连续12个交易日录得资金净流出，可判断外资流出已然形成趋势。

近期外资大幅流出，主要归因于人民币汇率贬值以及外围市场调整。

​第一，不断走强的美元和走阔的中美利差使人民币汇率快速贬值，导致外资流出A股。高企的通胀压力导致美联储超预期鹰派，叠加全球资金开启风险规避的交易模式，推升美元指数和美债利率双双走高，导致人民币汇率贬值压力较大，使得8月23日以来，离岸人民币汇率由前期高点的6.85飙升至7.27左右。从历史上来看，汇率是影响北上资金的重要因子之一，，8月中下旬以来人民币汇率的贬值使外资加速流出，尤其是交易频繁程度更高的交易盘和中资机构。

第二，海外市场波动放大且美股再度下跌，压制外资风险偏好。历史上，北上资金净流入规模与VIX指数（恐慌指数）有较显著的负相关关系，和标普500有较强的正相关关系。在市场经历6-8月的喘息后，8月16日起，美股再度进入下行通道，VIX指数也从19.6的低点一度飙升至10月11日的33.6，美股的回调和波动加剧导致海外投资者的风险偏好出现回落，使外资尤其是交易盘于8月中下旬开始流出。

分行业来看，8月23日至10月20日，北上资金主要加仓基础化工、国防工和传媒等行业，净流入金额分别为24.7亿元、22.3亿元、12.8亿元；主要减仓食品饮料、电力设备和银行等行业，净流出规模为143.6亿元、92.8亿元、84.9亿元。配置盘和交易盘在加仓国防工和传媒行业，以及减仓非银金融、商贸零售、建筑材料、银行和食品饮料行业上达成共识。

，本轮流出中，北上资金流入行为有2个值得关注的现象第一，8月起交易型外资先后加速流入医生物、国防工和计算机板块，是支撑本轮“信医”回升行情的重要资金来源，而配置盘则对这三个板块的加仓力度较为有限；第二，外资并不是食品饮料表现不佳的主导原因，因为配置盘和交易盘的大幅流出落后于食品饮料行业开始下跌的时间，但外资近期的抛售确实对板块形成较大的下行压力。

港股方面，自今年下半年以来卖空成交额占市场成交总额有所提升，十月份达到了27.15%，但区间成交总额逐步下降。整体来看，外资流出的趋势使得市场对港股行情产生一定的担忧，但港股卖空表现整体平稳，今年以来卖空比例无太大波动。